新世纪最大“牛市陷阱”？美债商品价格、美元“携手起飞”，美股恐再跌9%！

如果奥地利固定汇率政策持续增较宽甚至中的止在外汇的产品上购买瑞郎，瑞郎的弱小显然听闻顶。对冲和黑市也愈加看浮瑞郎。富国银行领事伦敦表征策略师Erik Nelson坚说是：“随着奥地利固定汇率政策在购入比价之外越来越不那么激进，随着成交瑞郎越来越更为有吸引力，我们将看得见瑞郎不断加强触顶。对于较宽期股东权益行政日本公司来说，逢很低成交瑞郎是有道理的。”

奥地利固定汇率政策该银行Thomas Jordan在6月初坚说是，限制性银行业环境污染都会所致"抑制效应"，对Nelson而言，这是决策者显然开始排便外汇默许的后期瞬时。先年前，奥地利固定汇率政策实行了年极致的收效甚微措施，在2022年上半年至2023年上半年期间转让了九成600亿奥地利法郎(故说是686亿美元)的世界性储备量，以重振比价，并缩减其股东权益输债表。这些措施努力经济没落率在7月初份降到1.6%，尽管国策倡导者数据分析单价输面冲击将日后次用到。

直到现在，下城策略师开始相信，奥地利固定汇率政策官员们还都会拥护瑞郎多久。宾夕法尼亚州商品证券市场评议都会(CFTC)截至8月初8日当周的数据库结果显示，自5月初底以来，黑市对瑞郎的确保安全尾尾寸增加了九成10倍。与此同时，道富银行的数据库结果显示，机构股票市场所持的瑞郎浮尾尾寸达致了无论如何五年来的最很低低水平之一。

在投资公司外汇策略师Lefteris Farmakis毫无疑问，由于通货膨胀以年前返回了在此之前目的复线，官员们之前对瑞郎的单独拥护于是以要接仅有期中。他说:“瑞郎越来越有点太贵了，直到现在奥地利固定汇率政策购买瑞郎的期望大大减少了。”Farmakis将今后都会瑞郎的涨势看做不作为股票市场对法郎区表征经济数据库恶化的担忧，说是瑞郎"不太显然是因积极的外汇默许而上涨"。

除了瑞郎，另一主要不作为固定汇率额度仅有来也随之而来很小币值输面冲击。在该机构和其他固定汇率政策升息之际，冲绳实行宽松固定汇率国策，日后额度元压，成为上周表现最出色的10国上市公司(G10)固定汇率。的产品先年前考虑到额度都会走到很低，但由于冲绳固定汇率政策另行任该银行坚定不移认真的态度，额度涨势未能充分利用，日后冲绳固定汇率政策实行更为多实质性行动的希望落浮。与此同时，开始结果显示出疲软的表征经济数据库也使得额度币值输面冲击更为大。

上个月初，美元兑额度固定汇率超越了145全盛期，这是自2022年11月初以来的首次。据明白，自冲绳固定汇率政策7月初底调整了其无危险性曲线控制国策的倾向以来，额度一直在不断加强走到软，冲绳10年期信贷无危险性飙升9年来的最很低低水平。

尽管如此，冲绳固定汇率政策则仍暗示将坚定不移当年前的固定汇率宽松国策，而宾夕法尼亚州则在追寻随之度加息——以及不断上升的对冲成本意味著，月初末的额度抛售不太显然很快中的止。Brown Brothers Harriman Max Co.世界各地汇市策略输责行政Win Thin确信:"由于冲绳固定汇率政策仍持鸽派倾向，我们原订美元兑额度终究都会逼仅有150。基本面环境污染因素之后有利于美元。"

冲绳固定汇率政策理事Toyoaki Nakamura上周四也坚说是，容许固定汇率国策还为时过早，因今后都会经济没落持续上升主要是由进口成本持续上升而非薪资暴跌推动的。Nakamura说是：“可持续、稳定地充分利用2%的经济没落率还遥遥无期。因此，在转向固定汇率收效甚微国策以年前，我们需要更为多的整整。”

冲绳的输额度国策和其他冲击额度上涨的环境污染因素所致了很低盛和摩根大通的策略师对额度持更为为冷漠的倾向。很低盛坚说是，如果冲绳固定汇率政策坚定不移鸽派倾向，原订额度将跌至30早的低水平。在每一次的六个月初中的的，美元兑额度的固定汇率原订将达致155，这是额度固定汇率自1990年6月初以来的最低低水平，他们先年前的考虑到为135。

而且一些下城对冲，在今后很较宽一段整整中的的，宾夕法尼亚州额度低水平仍将很低于经济没落率，这将推动美元兑一些主要固定汇率的固定汇率日后创另行很低。汇丰银行坚说是，有一个"另行环境污染因素"之上美元，即对宾夕法尼亚州经济没落和信贷储备的担忧，所致了宾夕法尼亚州较较宽期信贷无危险性走到很低。因此，在这些环境污染因素冲击下，其他主要不作为固定汇率又随之而来币值输面冲击，美元确实尤其极佳的上涨势尾。

许多股票市场没有人注意到美元对股市的最重要性，也没有人注意到弱小美元对股市的冲击。美元上涨增加了宾夕法尼亚州出口产品在亚洲地区的竞争力，巩固了收入和利润持续增较宽。此外，它还将容许银行业环境污染，减轻银行业体系中的的杠杆。还包括中的国固定汇率政策在内，以美元计算的G5固定汇率政策股东权益输债表总额一直在增高，以外缘故是美元走到强。随着整整的推移，这种流动性与标普500标准普尔很低度方面，使其越来越极其最重要，而值得注意的颠倒日后人瞠目。

这给股市股票市场带给了一个关键问题：像8月初29日那样的随之波动给人的联想是一切都已大好，8月初份最糟糕的难以充分利用以年前无论如何。但也就是说上，标普500标准普尔周二走到很低是颇受美元走到软和额度增高的推动，日后加上期权的产品的仓位所致了股市用到输伽马复线。这一时序创造了一次大规模反弹，因为交易商不得不在标准普尔暴跌时购入，而这一反弹显然在今后几天内飙升。

另一个最重要环境污染因素是，今后都会经济没落上升，已飙升每桶86美元，这意味著随着汽经济没落格暴跌，CPI期货定价推很低了今后几个月初的经济没落无疑。8月初份的CPI考虑到飙升3.6%，9月初份飙升3.4%，10月初份飙升3%。考虑到上周这个时候的经济没落率，这些听起来不比如说有意义的了政府。然而，只有在经济没落之后飙升的情形，这些CPI考虑到才都会持续上升。而相比较经济没落在该机构2%的目的上方停留的整整越较宽，该机构将不得不把额度保持稳定在较很低低水平的整整就越较宽，该机构需要实行更为多行动的危险性也就就越。

结论

使事情十分复杂的是因为几乎整个股市的反弹都是由平价倍数扩张驱动的，而不是由于基本面改善，因为标普500标准普尔的平价已从3月初24日的18.1大概持续上升到9月初1日的20.8大概。如果该标准普尔的平价(2023年考虑到收益为217.26美元)飙升至18.1，该标准普尔将飙升至3930点。而这又单独冲击美元关键问题，因为平价的持续上升主要是由银行业环境污染的排便所推动的，而银行业环境污染的排便与美元的币值单独方面。因此，如果美元之后走到强，这不该都会所致了随之度的多重收缩。美元走到强也显然所致了标普500标准普尔成分股相比较获利下滑，因颇受外汇不利环境污染因素冲击。

很低额度和美元走到强、加上能源单价暴跌，宾夕法尼亚州股市显然都会使上周余下整整越来越困难。随着单价飙升至较低低水平，银行业环境污染容许，这显然所致了今后几个月初标普500标准普尔之后返回4100点，这显然终究更为多地取决于此后的情况下，让多尾震惊地注意到基本面和表征发展趋势也就是说上很最重要。

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