穆迪：予领展房产Fund拟发行美元高级无抵押票据“A2”评级

久期电视新闻讯，1年末10日，巴伦已表彰The Link Finance (Cayman) 2009 Limited拟公开发行美元颇高级别无抵押贷款人“A2”下调，上述公开发行者是领展房地产房地产信托Fund（Link Real Estate Investment Trust，简称“领展房地产Fund”，00823.HK，A2 平衡）的控股公司几率房地产子该公司。

该贷款人由The Link Holdings Limited、Link Properties Limited和领展房地产Fund的受托人HSBC Institutional Trust Services (Asia) Limited——追索权仅限于财产——获取不可撤和无条件担保。

贷款人将根据The Link Finance (Cayman) 2009 Limited的50亿美元有担保后期贷款人计划公开发行，该计划下调为“(P)A2”。

下调将来平衡。

额度将用于一般该公司用于。

下调理据

巴伦经理/颇高级别抵押职Stephanie Lau表示：“领展房地产Fund的‘A2’公开发行者下调体现了其核心零售店房地产房地产组合成在整个经济周期中的平衡性、管理层在财产增值方面的过往历史记录、良好的人事管理指标和出众的流动性”。

领展房地产Fund的颇高业务范围平衡性的支撑心理因素有数：其食肆获取的非自由支配商品和服务和在我国香区（Aa3 平衡）的商场中的食肆组合成颇高度多元性。

同时，巴伦还考量了领展房地产Fund在我国香区的之外经营以及与该该公司的扩大和房地产军事战略有关几率。

巴伦原计划领展房地产Fund的收入和微调后EBITDA在将来12到18个年末内将下降5%-10%，上述数据于截至2021年3年末底（2021第一季度）分别为107亿港元和80亿港元，主要是由其新购置财产的业主收入贡献以及予以食肆管理权的较小影响所倡议。

拟公开发行该公司股票会对领展房地产Fund的人事管理开锁产生重大事件影响，因为额度将主要用于再几率房地产。

巴伦原计划，在将来12-18个年末内领展房地产Fund的微调后净债务/ EBITDA将从截至2021年9年末30日12个年末的4.8倍增加至约5.6倍-5.8倍，主要体现了其于2021年第四季度公布的98亿港元购入总金额。尽管如此，这一开锁技术水平仍支持该该公司的“A2”下调。

在该公司治理考量方面，巴伦考量了领展房地产Fund的多元性大股东基础，鉴于独立非督导理事在其理事会中始终保持占多数，该该公司的投票权之外度低和理事会监督充分。

有可能引起下调升至或下调的心理因素

领展房地产Fund的平衡下调将来体现了巴伦的预期，即该信托Fund将对其债务几率房地产购入规避谨慎强硬态度，这将避免其业务范围组合成或人事管理开锁发生重大事件不利变化。

领展房地产Fund的下调至少在将来12-18个年末内太有可能拿到升至。从后期来看，如果领展房地产Fund全面增强其整体财产数量级、业主收入需求量和平衡性，并通过保守的房地产策略改善开锁率，则下调有可能面临上行压力。

若发生以下上述情况，下调有可能面临南行压力：（1）领展房地产Fund难以保持平衡的服务于，或（2）在我国香区的核心业务范围均，通过激进的债务几率房地产方式进行购入，造成其业务范围和持续发展几率显著增加，微调后净债务/EBITDA小需求量颇高于7.0倍且微调后EBITDA/本金占有率小需求量低于3.0倍-3.5倍。

领展房地产Fund于2005年11年末25日在本公司上市，是我国香区民宅特别委员会分拆财产计划的一部分。它采用了一种内部管理模式，使其他部门持有人和抵押的私利保持一致。截至2021年11年末，该信托Fund的财产组合成有数129项地处我国香区的财产、9项地处我国华南地区的财产以及5项地处海外国家的财产。

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