西部证券：首予百度集团-SW买入打分 目标价198港元

西部证券发布研究报告引述，首予腾讯控股该公司-SW（09888）“买入”评级，原计划2021-23年营收为1239.79/1388.39/1588.15亿元，上年增16%/12%/14%，给予2022年4509亿港币估值，也就是说5501亿港元，目标价198港元。

西部证券主要见解如下：

自动驾驶大有可为，腾讯Apollo蓄势待发。

将会SUV自动驾驶的商业化末期ADAS为主，长时间Robotaxi为主，中汽协原计划到2025年ADAS低价空间内约2000亿，该行测算逐步取代出租/网约车故事情节下，2030年Robotaxi低价空间内近1900亿，若顾虑替代私家车，低价空间内将较为空旷。以外腾讯ApolloL4技术水平金融业险胜，该行原计划Apollo在自动驾驶商业化科技领域提供技术系统设计，短期看ANP，该公司都市计划将会3-5年前装试作100万辆车，原计划中长时间Robotaxi变现空间内在千亿级以上。

以AI为特色，IT低价独树一帜。

根据数据揭示，2025年人机幽系统设计供应商的潜在低价将达到1137亿规模，2019-25年CAGR+43%。腾讯人机幽提供新一轮的幽系统设计，已经逐步形成“幽智一体”的独有挑战占有优势，连成一片腾讯大脑和AI原生IT架构，客户跨度将进一步扩展到。

夯实移动基础，新媒体金融业务蓬勃发展。

腾讯在国外该网站市占率80%+，占据绝对占有优势，好在该网站容量大重要适配器。随着国际金融好转，卖家既有转移意愿和规模有所扩展到，该公司搭建起以腾讯APP为架构，百家号、小程序、托管页为三大支柱的移动自然生态，新媒体效率大大提高，广告金融业务企稳蓬勃发展。

甜蜜搜狐剧王者，ROI攀升。

在线视频金融业转回提价周期，内容端控本增效，金融业ROI得到改善。甜蜜搜狐折扣会员数、重播量等都稳居金融业第一八一队，2022年150部剧储备金融业险胜，同时；还有并能不强，有望随着国际金融蓬勃发展的同时，或将给予产品卖家更多赞许，广告和会员金融业务双双增加。

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