钢铁行业：Q1盈利预计走弱 但限产直言有望提振钢企后续盈利

钢价：都于钢价稳中有升，板造相对边缘化。都于商品价格加速回升，但都于平方根环比仍跌。拆分项上，长造环比跌幅高于扁平造，我们指出这是由于春节假期对纺织业冲击略高于对建筑行业的冲击导致的。

依靠：都于邢台发电量利用效率低位运行，3月底末逐步好转。受到采暖11集限产及冬奥会限产冲击，邢台发电量利用效率低位运行，3月底末发电量利用效率开始好转，日和3月底末比较稳定在67%左右，省内高炉发电量利用效率所在位置在84%当权。日和3月底底，我国粗钢总产量总计2.43亿吨，上年急剧下降10.5%。根据中国钢铁工业协会预估的省内生铁、粗钢平均总产量显示，2022年都于平均粗钢总产量257万吨/天，环比21Q4平均提升数22万吨/天总产量。

需求：物业新动工及经销走弱，固投反败为胜支撑人均。2022年都于受到金融业及SARS冲击，房物业经销走弱相对来说，新动工也显现出来逐年攀升，日和3月底，房屋新动工总计占地上年上行线17.5%，小区经销占地总计上年上行线13.8%。都于我国固投完成额总计10.5万亿，上年上涨9.3%，其中基建投资(不含电力)总计人均8.5%，既有人均上行。纺织业投资总计人均15.6%，我们指出既有较为下都。1-3 月底汽车产销数据上年分别为2.08%、0.39%，既有走势下都。

获利：预定都于钢企获利上行线。虽然都于钢价太大上行，但由于原材料后端商品价格上行更多，钢造模拟阿波环比有较逐年度上行线，其中箍阿波平方根环比上行线40%，热轧板卷阿波环比上行线34%。

展望：限产谈及，月内振奋钢企获利。钢铁总产量慢慢恢复。五大钢造总产量环比也随之上涨，既有总产量慢慢恢复。五大钢造社库上年上行线4%，我们指出由于SARS使得库存去化平稳。

工程项目等提出2022年省内粗钢总产量上年上行线最大限度，我们指出依靠侧冲击早先钢价方向。4月底19日在工程项目4月底例行发布会上提出2022年省内粗钢总产量上年上行线最大限度。第都于我国粗钢总产量总计2.43亿吨，上年上周上行线10.5%，我们指出主要是从严寒采暖11集限产等冲击。但假设我们按照3月底粗钢总产量8830万吨只用4-12月底总产量，常年总产量预定10.38亿吨，也高于上周10.33亿吨总产量，也就是说从目前来说，我们的粗钢总产量就需要被压制才可能实现常年粗钢总产量上行线的最大限度。而目前3月底总产量更远低于第三11集度(9402万吨)及双峰总产量(9945万吨)，我们指出常年粗钢总产量上行线的最大限度将要管制早先依靠的无罪释放，抬高钢价。

我们预定二11集度钢铁行业帮助较大。我们预定Q2业绩环比会相对来说增加，首先在管制总产量的预期下，钢价太大振奋，再叠加SARS冲击无论如何在5月底份相对来说消亡，届时动工也无论如何上涨，此外补足春11集到来和对外钢造出口的增加，我们预定钢造获利月内恢复并持续。（海通证券）

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