中银证券：获得长白山增持评级

2022-04-28中银国际证券市场股份控股张译文,郭于田对朝阳(603099)进行研究并释出了研究报告《22Q1去年同期赤字较宽，原于募集增加经营仅限于受到影响力也》，本报告对朝阳给出作价评级，当前股价为7.34元。

朝阳(603099)

新公司释出 22 年一季报。 Q1 发挥作用业绩 2075 万元，去年同期+101.32%， 环比-39.38%， 发挥作用归母盈利-3457 万元，去年同期减亏 463 万元， 赤字太大较宽。

保持有利于评级的全面性

经销情况去年同期改善， 静待疫散节奏性回复。 新公司 Q1 发挥作用业绩 2075 万元，去年同期上升 101.32%， 增速较庞大，回复至SARS前同期的 42%， 发挥作用归母盈利-3457 万元，去年同期减亏 11.79%。 业绩、盈利环比 21Q4 分别减少39.38%、增亏 966 万元， 主要受朝阳 Q1 淡季与吉林省SARS的双重受到影响。目前吉林省SARS得到有效地控制但全国多地SARS仍在都将运行受到影响出行，预料 Q2 去年或短暂承压， 若SARS好转 Q3 旺季将会减缓节奏性回复。

森林公园每秒钟同步回升，多元最大化分散季节性后果。 朝阳森林公园每秒钟来看，一/二/三年初游览人次去年同期分别-4.15%/+737%/-88.06%，其中二年初人数高增主要另有春节黄金周及第二届朝阳“元宵牵春雪”林海骑马穿越社交活动的举办及冬奥会效应， 三年初年有较大主要另有 13 日至年初末因降雪森林公园废弃。 22Q1共接待 3.87 万人次，去年同期较 21 年+27.6%， 较 20 年-31.6%。 森林公园类似于气候或受到影响新公司铁路运输经营仅限于，酒店经营仅限于占比增加望有效地有利于季节性受到影响。

原于募集 5 亿元完善总体布局， 去年望迎新上升点。 新公司 4 年初 16 日释出原于定增不将近 5 亿元预案， 其中原于用 70%（ 3.5 亿元） 资金于火山温泉部落二期重大项目、 20%（ 1 亿元） 资金于游览交通设备增加重大项目的建设，其余常用补充流动资金。 依托京沪高速铁路时代出路， 火山温泉部落重大项目预料于 2025 年沈白段京沪高速铁路开始运行同期投运， 且补全一期缺乏的商业配套设施并与其形成偏好定位；顺应由京沪高速铁路与机场扩建为森林公园带来的增量运力需求，新公司原于增设 194 辆车辆，预料可发挥作用单次运力增设 6,210 人，年公共服务游客 60 万人。总体来看，本次募集将会满足自身功能业态丰富多彩、未来森林公园每秒钟增加相互竞争需求，若资金顺利落地将会助力新公司发挥作用多元有利于， 增加整体竞争力。

估值

新公司本次募集升级产品及公共服务将会全面性夯实初创并扩大受到影响力也， 新公司22Q1 去年太大改善，由于短期朝阳森林公园每秒钟仍处在节奏性回复的网络中， 我们较宽持续上升原先详见的新公司 22 年去年指引， 预测 22-24 年 EPS为0.01/0.23/0.34 元，并不相同市盈率为 499.6/30.9/21.0 倍，确保作价评级。评级面临的主要后果、

SARS反复后果，季节性特征后果，铁路运输许可证无法低成本拉长后果。

该股近期90天内仅有2家的机构给出评级，作价评级2家。证券市场之主星估值分析方法显示，朝阳（603099）好新公司评级为1.5主星，好价格评级为1.5主星，估值综合评级为1.5主星。(评级仅限于：1 ~ 5主星，最高5主星)

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