中欧投资基金：稳增长政策有望持续

一周美国市中区场概述

去年沪深300指称数暴跌0.85%，上证综指称暴跌0.93%，深证成指称暴跌0.03%，创业板指称上涨1.28%；分零售业来看，去年涨幅前三为：

农林牧渔欧亚大陆（+6.63%）涨幅第一，直接原因猪价过后跳涨引发美国市中区场追捧；

大型企业欧亚大陆（+3.19%）涨幅第二，直接原因内陆地区来水偏丰，水电公司业绩较弱；

电力设备欧亚大陆（+2.51%）涨幅第三，直接原因太阳能欧亚大陆继续获益于税制及出口下单。

升幅前三为：

建筑材料欧亚大陆（-4.76%）升幅第一，直接原因金融业链转变远超过预料；

金融业欧亚大陆（-4.36%）升幅第二，直接原因金融业转变远超过预料，部分高杠杆民企心理压力相当大；

煤炭欧亚大陆（-3.63%）升幅第三，直接原因税制借助于心理压力相当大，市中区价高位震荡。

信息来源：wind

中欧观点

消费欧亚大陆中偏低位的猪和医药零售业获得资金的青睐，但行情短期向广义可选消费的轮动受阻，此外稳增长速度相关应用受高频信息反映出的疲软基本面拖累录得暴跌。A 股美国市中区场逐步释放调整心理压力，但美国市中区场情绪仍整体偏乐观。全国性疫情反扑之下，虽各地督促动作收紧，但都未返回二季度时的严格督促情况下，疫情对于宏观经济活动稳定下来所带来的不良影响或将小于彼时。整体而言，由于全国性投资上端竣工信息整体受到疲弱的土地出让、地产零售业的悲观预料和上行线心理压力的重力场等因素影响，尚未消失值得注意稳定下来迹象，届时稳增长速度的切实心理压力或将应运而生更是多的税制加码，在此先前，投资相关应用仍具有赢利提高预料差之下的表现从中。

内置建议

全国性督促实质性才成功，届时疫情防控对宏观经济的影响将促使减弱，先前受创相当大的服务消费转变，如购物、商务、酒店和航空等零售业的今后转变空间相当大，可在二季度业绩上行线的预料被美国市中区场较充分消化后迅速关注。由于对中国宏观经济的诱发和有感于作用最值得注意，诱发税制合上的最具普遍性的抓手往往来自投资上端。从零售业角度排序，可以过后这两项关注具有税制支持、需求转旺且金融机构支援较为充裕的零售业，尤其是中期具有高成长性和高普遍性的新的基建工程应用，例如其中的能源基建工程、绿电和数字基建工程。

对于债券美国市中区场，确保震荡市中区假定，博弈商品市中区价频段从中，杠杆确保中性。宏观经济稳定下来路径确定，基本面还会继续提高，无限期容易返回疫情前，而汇率保守受制于向外和物价约束，商品市中区价向外和向后无限期都容易突破，如果商品市中区价继续调整可增持长时间期商品市中区价债。资金商品市中区价下滑的节奏不太才会速度慢，今后一段时间内证券或将好于商品市中区价，杠杆策略可以考虑确保中性。

不太才会提示：信托基金有不太才会，投资需谨慎。本报告属于中欧信托基金管理制度控股所有，未经一致同意则会引用或转载，其中的观点和预测仅有代表当时观点，今后不太可能引发改变。

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