华泰期货软商品日报20221118：产品购销节奏缓慢，郑棉维持震荡

棉花观点

■ 商品分析

期货之外，今晚收盘棉花2301合约13510元/吨，较此前日上涨115，涨幅0.86%。持膳量428804右手，膳单数1228张。期货市场之外，新疆3128B棉新疆到厂价14828元/吨，较此前一日回落37。期货市场基差CF01+1320，较此前日回落150。全国均价15176元/吨，较此前日回落5元/吨。期货市场基差CF01+1670，较此前日回落120。

International之外，USDA供需份文件继续挂钩棉花总产量与期末备用，总产量增至1403万包，期末备用挂钩至300万包，储蓄端则继续降到，份文件调整内容原则上符合商品预想，未曾对商品价格产生重大因素。而美元走弱对于需求提升预想进一步增强，商品价格持续反弹。国内之外，疫情管控下新疆更进一步期货市场铁路运输不畅，售予加工销售进度偏慢，以及相关政策依赖于修正以及宽松的可能，对于上游储蓄或带来一定的冲动。但从整体上来看，宏观多方面的利空诱因或将长期持续，经济上升的预想仍在，建构新季棉花大规模上市的储备冲击与储蓄疲软的局面，郑棉仍将维持偏弱振荡态势。

■ 意图

单边反之亦然

■ 风险

无

纸微粒观点

■ 商品分析

期货之外，今晚收盘纸微粒2301合约6872元/吨，较此前日上涨14元，涨幅0.20%。期货市场之外：北方地区“银星”冷杉微粒期货市场商品价格7300元/吨，较此前一日降到20元/吨，期货市场基差sp01+430，来得此前一日降到30元/吨；北方地区“月亮”冷杉微粒期货市场商品价格7350元/吨，较此前一日保持稳定，期货市场基差sp01+480，来得此前一日降到10元/吨；北方地区“马牌”冷杉微粒期货市场商品价格7350元/吨，较此前一日保持稳定，期货市场基差sp01+480，来得此前一日降到10元/吨；北方地区“北木”冷杉微粒期货市场商品价格7800元/吨，较此前一日保持稳定，期货市场基差sp01+930，此前一日降到10元/吨。

离岸人民币兑换美元汇率相当程度急剧下降，缓解进进口冲击，纸微粒金融属性过强，只能密切关系非议离岸人民币兑换美元情况以及纸微粒贴水情况。今晚，通过主要国家进口情况及港口反馈情况来看，此晚期货源陆续到石山，缓解储备冲击。二月第1周各港口纸微粒备用量较上周急剧下降5.2%，整体备用量维持振荡校订态势。本周上游纸厂对于高价蔗糖亲和力不高，多以静待为主，商品可流通货源依赖于不确定性，卖家与中介依赖于持续博弈可能，且传后期橡胶进进口量依赖于增量可能，但上游纸厂对未来预想储蓄较为软弱，部分纸厂减少采购数量。整体来看，纸微粒商品价格或仍将振荡直通。

■ 意图

单边反之亦然

■ 风险

无

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