大宗卖家可以对抗通胀吗？卖家旗手高盛说Yes！

来源：大公司记述

瑞银的产品的团队无论如何就是消费者必要应从大宗的产品，因为“即使整体物价率回早些得短时间的水平，（大宗的产品）也能造成回报”。对世界性政治经济前景的顾虑也震撼了大宗的产品产品，工业金属方面，特为锡重挫6.8%，失守30000美元关口；特为钴大跌5.9%，特为铅、特为锰飙升超2%，特为锌跌1.2%；从石油到马铃薯，从天然气到锰，大宗的产品身陷尤其买进。

从前两年，大宗的产品和大宗的产品投资人都取得了亮眼展现，大体上很难受到今年产品纷扰的阻碍，那么大宗的产品前提仍是通货膨胀的对冲工具，瑞银最取而代之研报计算出来答案。

瑞银反驳当下的巨观环境正如希腊传说贝特德修斯的航行，帕里斯战争之中屡献地大的奥德修斯一趟衣锦还乡的短途航行，一不小心就变为了长达十年的海上流浪，是冒不确定性将轮船驶向Scylla的洞穴，还是冒着被海怪Charybdis水滴拉下水的不确定性实际上也是意味着外交政策制定者的窘境。

一边是居高不下不下的物价，一边是可能亦会减缓期望政治经济下滑的供应放宽，这两个“怪物”都十分好像。虽然看起来当下只能来得高的汇率来降高供给和通货膨胀，但其也可能亦会导致企业补贴下滑，而这将延至原件的产品的机械性生产线太少，从而导致这种高物价和高下滑的环境。

如传说一样，奥德修斯靠近Scylla的洞穴（保持较高的汇率，让上涨以主导企业）是偏向的，而如果选取Charybdis的水滴（高汇率助长了企业补贴短周期带来的多年滞胀）则亦会让其保住整条轮船。

瑞银告诫说是，企业者必要记得，央行通过加息所引发的政治经济放缓仅仅是对症状的短期减轻。当巨观失衡是由有机物和供应特别设计的时候，圆桌着供给的、基于金融的巨观外交政策不能解决这些问题。遏止高物价的不确定性是衰微过深带来的企业补贴短周期的落幕以及消除种系统的不利因素能够的缺失。瑞银还提及，当沃尔克在1980年将央行外交政策汇率提高到20%时，那是在年中了十年的企业补贴下滑之后，允许近期供给下滑。

然而在目前为止的环境之中，“企业密集型”的企业补贴短周期几乎很难开始就将无能为力重新启动的不确定性。来得最主要的是，由于央行希望以上限的成本高降高物价，反观从前多数由央行缩紧外交政策引起的政治经济衰微都是偏向的。

如果将石油和农牧业的产品纳入目前为止这个熊市之中顾虑，主体CPI可能亦会亦会随之消亡到零不限，就像2008年CPI在短短12个同年内从+5%跌到-2%。即使整体CPI保持在2%以上，相近的输物价率也亦会使金融工具溢价随之下滑。

瑞银分析师视为10年期金融工具溢价高于1%是实际上恰当的，但备受瞩目2020年3同年0.3%的高点不绝不早些，因为取而代之长期趋势可能亦会是来得高的物价和来得高的溢价，而在两者相互另加攀升再度，规律性的衰微震撼正早些。

因此，瑞银的产品的团队无论如何就是消费者必要购买大宗的产品，因为“即使整体物价率回早些得短时间的水平，（大宗的产品）也能造成回报”。

上个同年底，如大公司记述文章反驳，瑞银早就“力挺”大宗的产品，大宗的产品研究课题分管 Jeffrey Currie 领导的的团队声称，在不慎物价以前，即使是对大宗的产品的少量配置也亦会对企业组合的展现造成不小阻碍，大宗的产品是对冲巨观不确定性的唯一选取。

不过，著名的看空派阿尔及利亚金融机构策略师Albert Edwards则视为：

随着央行的消亡，宾夕法尼亚州政治经济大受打击，上周五急遽的下跌可能亦会是相近大宗的产品消亡的开始，我预计主体CPI将为输。

正如其引用央行自己的模型测算数据库，硬着陆的可能亦会性约为80%，他视为“在这个短周期的这个期中，在所有的天堂爆发和政治经济和产品消亡此前，我们亦会经过一个短时间的虚假的过程。”

Edwards反驳，某种程度来得有趣的问题不是政治经济衰微亦会有多深，而是溢价的下滑幅度亦会有多大，因为宾夕法尼亚州居高不下的物价数据库打破了单一政治经济数据库与金融工具溢价密切关系的直接联系，而衰微的早些前提亦会消除对物价的无限期的顾虑并主导金融工具溢价随之下滑。

责任编辑：张玉洁 SF107

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