华泰期货乙醇日报20220624：港口持续累库

■ 市场分析

东南方价格弱势盘整，内蒙古自治区该线2290元/吨（0），内蒙古自治区该线2300元/吨（0），卖出通畅。本周隆众东南方厂库23.1万吨（+0.4），东南方再上订购量15.7万吨（-3.5）。市场对于煤头硫酸效益的在短期内并不确实，一方面电厂后半期补库后迄今转入观望，带动硫酸效益型回调；另一方面澳洲能源紧张、乌兰察布亦有四时高峰限电臆测，再度导致市场对煤头硫酸的效益变动不相符。

硫酸自身基本面偏弱。内港口再生产阻碍仍大。本周卓创内港口再生产111.8万吨（+2.2万吨），其中的江苏65.1万吨（-0.6万吨），华南22.3万吨（-0.4），台州24.4万吨（+3.1），美国进口船货陆续卸货。预计6年初24日至7年初10日地区美国进口船货到内港量在57万吨，到内港阻碍节奏性回落。

■ 策略

（1）单边：观望。天津渤化投产假设下，6-8年初仍偏小幅累库在短期内为主，迄今市场集中精力仍是对非电煤价的在短期内。（2）跨品种股票市场：PP-3MA想到扩，在短期内PP下游补库周期在6年初滞后期限内，硫酸自身驱动仍不明显，近似于想到扩。后半期受煤价扰动而未有体现。（3）跨期股票市场：9-1价差反套拥有者。

■ 风险

商品价格反转，煤价反转，天津渤化MTO投产时程

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